券商投研依然担心像欧洲分析师一样失业

（原标题：广发证券否认公募分仓佣金率一降到底 券商投研依然担心像欧洲分析师一样失业）

公募基金佣金率从万八降至万二的传闻，在券商圈内炸了锅。尽管传闻的主角广发证券第一时间否认，但公募基金佣金率下调趋势似乎不可避免，一直处在寒冬的券商分析师又开始担心失业风险。

盈利模式转型是趋势

1月3日上午，一条“广发证券开例会，主要提到公募佣金率直降至万二”的传闻迅速发酵。《金证券》记者注意到，传闻截屏中提到，“目前机构佣金是万八，会里制定的预案是万二，且从基金公司管理费中列支。行业大变革。”传闻还表示，“降低佣金费率，买方从管理费里面支付研究佣金，不然对基民收的就是两道钱，2018年欧洲实行了这种模式。”

消息引发轩然大波，不少券商人士表示如果属实，将是2019年第一炸雷。“研究所今年要消失了”、“券商行业要吃土了”等感叹此起彼伏。

不过随后，广发证券辟谣称，消息不实。“公司是6点多才开始开会，而截屏是5：45分发出的，大伙儿还在吃盒饭。”

《金证券》记者向多家券商研究所人士求证，大多表示“公募基金佣金率必须市场化的提法一直有，但什么时候实施不清楚。”

长三角某券商研究所负责人对记者说，即便公募佣金率下调，也很难一步到位，“否则对券商的杀伤力太大了。”他表示，券商研究所以研究服务换佣金的商业模式已经延续了20年，公募基金的分仓收入是卖方研究收入的最大来源。

该券商研究所负责人对《金证券》记者透露，个人或者私募在券商开户基本是万二的佣金，保险机构的佣金费率在万四左右，公募基金一直在万八甚至千一的水平，“多出的佣金其实就是公募支付的研究和服务等费用，如果一下子降到和散户差不多，研究所很难生存下去，那么多分析师谁来养活？”但他也承认，公募佣金率下降是趋势，研究所盈利模式转型也是趋势。

担心像欧洲分析师一样

“我觉得如果真像传言所说，公募基金从管理费里支付研究佣金是件好事。”上海某私募基金负责人对记者表示，目前公募基金的佣金是折算进净值，并不影响其管理费收入，所以没有动力要求券商降低佣金。他认为，公募基金一年整体交易佣金差不多上百亿，有的公募产品甚至一年佣金上千万，净值却亏得很厉害，“做高交易量给券商输送佣金的屡见不鲜，其实是损害了普通基民的利益。”

采访中，不少券商都提到了欧洲机构投资者去年开始普遍采取的MiFID II模式。

据悉，MiFID II的条款里，基金经理禁止从第三方获取研究费，不能将费用打包至客户交易佣金内，交易佣金池和投研佣金池分开。受此法规的影响，投资者要为单独的研究报告付费，并自行核对研究报告质量。根据麦肯锡测算，MiFID II自2018年1月开始实施之后，年内欧盟的机构投资者消减研究支出约12亿美金，也由此造成一批卖方分析师失业。

某中型券商分析师此前对《金证券》记者坦言，2018年是自己工作以来最累的一年，同时也是最沮丧的一年。昨日，他对记者表示，2019年分析师普遍担心会失业，公募佣金率下调可能成压垮分析师的最后一根稻草，“只有头部券商才有底气向收入多元化模式转型，普通券商想要发展成对内和对外服务的智库，可能性太小。”

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