3000点下方不必苦思冥想

美股市场的历史长河证明,如果以标准普尔500指数衡量投资业绩,多数专业投资者业绩只是平平,仅有巴菲特、彼得林奇寥寥数人胜出,因此在巴菲特矢志不渝地推荐标准普尔500指数基金之余,彼得林奇作为基金经理亦提出自我质疑:“对于业余投资者而言,非常重要的一点是要用一种适当怀疑的眼光来审视专业投资者,至少这样做可以让你弄清楚在投资中你所面对的是一些什么样的人。”虽然弱冠之年的A股市场历史较短,但在2005年之前指数型投资已初现雏形,因此也能够借鉴标准普尔500指数经验来衡量投资业绩,2005-2007年间各项A股指数累计平均涨幅都曾超越6倍,换言之2005年之后累计投资回报未曾触及6倍的投资业绩也仅属平平,而事实上A股市场累计投资回报能达到5倍的专业投资者已属佼佼者,显然专业投资者存在着不可回避的劣势。

彼得林奇又言及:“由于主要上市公司70%的股票都掌握在机构投资者手中,因此不论你是买入还是卖出股票的时候,你所面对的投资竞争对手是专业投资者的可能性越来越大,与专业投资者进行投资竞争的机会越大,对业余投资者来说投资赚钱的机会也越大。”这一点A股市场业余投资者很容易理解,从最初的散户与大户间博弈,至散户、大户与庄家、券商间的博弈,再至散户、大户与券商、基金间的博弈,最后至现在业余投资者、机构投资者与“大小限”股东之间的三角博弈,市场博弈格局始终如彼得林奇所云。

业余投资者若想在三角博弈中提高胜算,唯有依赖“知己知彼”和“扬长避短”之策,专业投资者的劣势源自其内在不可回避的矛盾逻辑,因为作为专业投资者必须受到许多文化、法律以及社会方面的规定造成的投资限制,思考瞻前顾后反而导致判断滞后,例如:去年岁末机构集体推崇银行、地产股,却不曾料想新年伊始房地产即遭调控,因此再现集体失语现象。可见有时候机构反复拉拴瞄准目标,但瞄准的目标早已开溜了。

有鉴于此,彼得林奇开出的药方是:“业余投资者没有必要像专业投资者那样苦思冥想,顺其自然地进行投资思考就可以了。”途径就是贴近生活进行投资思考或者干脆长期投资指数基金就可以了。受制于经济复苏的反复规律,政策面隐含不确定性,在此背景下苦思冥想只会顾此失彼反复试错,由于沪指3000点仅是投资岔口,因此在其之下思考问题可以简单些:首先锁定沪深300指数进行投资只是赔上时间但胜算在握;其次成份指数中板块权重值的此消彼长,意味着曾被人忽略的沉香股孕育着更多机遇。

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