券商报告地方债试点解市场之忧

申银万国点评报告称，地方债的试点有助于促进地方政府融资平台的透明化，释放正面信号。此举显示政府对地方政府融资平台解决的态度积极，有助于缓解市场的担忧。虽然对银行股板块估值影响正面，但依然维持谨慎观点，因为目前市场流动性好转的情况尚未出现。从地区解决方案角度看，会相对利好浦发银行(600000)和深发展(000001)A。投资者可以从防御角度选择投资标的，选择三季报增长确定和估值安全的农业银行(601288)、建设银行、工商银行。

瑞银证券点评报告认为，此举显示中央政府对解决地方政府融资平台债务问题的积极态度，增强了地方政府的偿债能力。今后，地方政府融资平台贷款的资产质量隐患有望得到改善。随着时间推移，该问题将在发展中逐步解决。市场对此的担忧有望缓解。但来自经济下滑、房地产业和小企业风险的担忧并未消除，这将继续抑制银行股估值的大幅提升。不过，银行业具备估值优势和业绩增长优势，将使银行板块在下跌中实现相对收益。

银河证券研究报告也认为，地方债试点获批，为地方融资平台治理迈出重要一步。核心企业通过商业信用占用中小企业资金的压力大为缓解。个股方面，继续看好深发展A、华夏银行(600015)、民生银行(600016)，大型银行则首推农业银行。此外，建议关注北京银行(601169)，因其目前股价持续低于定向增发的价格。

行业评判

海通证券(600837)轻工业迎来销售旺季

今年四季度轻工行业迎来传统销售旺季，家具、玩具等消费细分子行业下游需求情况较为稳定，考虑板块估值水平相对较高，给予轻工行业增持的评级。建议关注具有自主品牌及渠道优势的公司，如星辉车模(300043)、索菲亚(002572)、美克股份(600337)。此外，包装行业中，附加服务属性及成长性好的企业是首选品种，推荐合兴包装(002228)、美盈森(002303)、上海绿新(002565)等个股。

申银万国 机械行业销售将向好

近来，政策微调迹象明显，这有利于工程机械销售向好。而定向宽松的政策将确保重点项目顺利实施，有利于缓解工程机械下游客户资金紧张，给予机械行业看好的评级。代表实体经济流动性的6个月票据直贴利率开始回落，有利于工程机械销售走出低谷。目前，行业龙头公司10倍左右的市盈率水平处历史底位，继续建议买入三一重工(600031)和中联重科(000157)。

招商证券 煤炭行业可左侧建仓

煤炭股具有配置的相对收益，绝对收益则将取决于宏观经济的好转，或者严厉的调控措施预期转向，维持煤炭行业推荐的评级。目前已进入冬天旺季买煤时机，建议投资者左侧建仓。推荐两类股票：一是明年10倍预测市盈率的个股，如中国神华、中煤能源、兰花科创(600123)和神火股份(000933)；二是资产注入预期较强的个股，如潞安环能(601699)、冀中能源(000937)和大有能源(600403)。

瑞银证券 水泥股短期压力仍存

今年下半年和明年上半年，水泥需求可能低于预期。今后3年内，水泥价格将保持韧性。短期看，水泥板块面临的压力仍然存在，但对长期前景持乐观态度。基于较保守的水泥价格假设，下调大部分已覆盖的水泥股的目标价和盈利预测。不过，目前市场担忧过度，明年水泥行业盈利不会出现负增长。建议买入海螺水泥(600585)、冀东水泥(000401)、华新水泥(600801)、金隅股份(601992)和中材股份。

券商最新A股评级

股票代码股票简称机构名称最新评级上次评级目标价（元）研究日期000012南玻A招商证券强烈推荐强烈推荐15.00至17.002011-10-26 000050深天马A东方证券买入买入15.752011-10-26 000501鄂武商A国泰君安增持增持212011-10-26 000527美的电器安信证券买入买入18.52011-10-26 000581威孚高科中信证券买入买入402011-10-26 000708大冶特钢东方证券买入买入22.52011-10-26 000759中百集团国泰君安增持增持10.62011-10-26 000811烟台冰轮海通证券买入买入14.522011-10-26 000926福星股份海通证券买入买入9.842011-10-26 000961中南建设中信证券买入买入9.12011-10-26 002033丽江旅游国泰君安增持增持25.622011-10-26 002078太阳纸业中信证券买入买入9.932011-10-26 002111威海广泰东方证券买入买入13.22011-10-26 002146荣盛发展国泰君安增持增持102011-10-26 002195海隆软件海通证券买入买入26.12011-10-26 002216三全食品国泰君安增持谨慎增持412011-10-26 002220天宝股份国泰君安增持增持242011-10-26 002223鱼跃医疗中信证券买入买入35.62011-10-26 002228合兴包装瑞银证券买入买入10.042011-10-26 002285世联地产中信证券买入买入16.82011-10-26 002304洋河股份国泰君安增持增持2002011-10-26 002340格林美瑞银证券买入买入29.092011-10-26 002397梦洁家纺招商证券强烈推荐强烈推荐31.42至33.942011-10-26 002421达实智能中信证券买入买入26.52011-10-26 002452长高集团海通证券中性——16.252011-10-26 002484江海股份海通证券增持买入202011-10-26 002522浙江众成瑞银证券买入买入242011-10-27 002623亚玛顿申银万国增持——　2011-10-26 300002神州泰岳东方证券买入买入402011-10-26 300010立思辰海通证券买入买入15.752011-10-26 300020银江股份申银万国买入买入21.72011-10-26 300048合康变频中信证券买入买入292011-10-26 300050世纪鼎利申银万国中性——17.82011-10-26 300068南都电源安信证券买入买入23.72011-10-26 300070碧水源中信证券买入买入542011-10-26 300113顺网科技海通证券买入买入26.82011-10-26 300144宋城股份国泰君安增持增持27.32011-10-26 300146汤臣倍健国泰君安增持——962011-10-26 300171东富龙海通证券增持——502011-10-26 300197铁汉生态东方证券买入买入62.32011-10-26 300204舒泰神国泰君安增持增持552011-10-26 300207欣旺达申银万国买入买入26.12011-10-26 300256星星科技海通证券增持——24.612011-10-26 600064南京高科海通证券买入买入13.982011-10-26 600066宇通客车国泰君安增持增持252011-10-26 600125铁龙物流国泰君安增持增持11.52011-10-26 600240华业地产海通证券买入买入11.162011-10-26 600251冠农股份国信证券推荐推荐30.12011-10-26 600362江西铜业东方证券买入买入342011-10-26 600373中文传媒中信证券买入买入252011-10-26 600376首开股份瑞银证券买入买入14.82011-10-27 600388龙净环保招商证券强烈推荐强烈推荐29.52011-10-26 600415小商品城国泰君安增持增持122011-10-26 600458时代新材海通证券增持买入18.882011-10-26 600522中天科技申银万国买入买入232011-10-26 600557康缘药业国泰君安谨慎增持增持212011-10-26 600581八一钢铁中信证券买入买入13.52011-10-26 600585海螺水泥中信证券买入买入24.00至26.502011-10-26 600897厦门空港海通证券买入买入18.92011-10-26 601208东材科技中信证券买入买入332011-10-26

数据来源：WIND资讯

投资策略

华泰证券(601688)技术面发出进场信号

通胀现拐点、汇金增持、估值处于低位、来年政策预期微调、大股东或高管增持等因素有利于促进股市出现转机。上证综指自2009年8月3478点调整至今已经两年多，深证综指自去年11月高点调整也快一年，市场处于大熊市的边缘。大盘中长期技术层面已发出进场信号，权重股搭台、个股唱戏或将再现，操作上走一步看一步。但反弹力度依然受到短长期均线、下降通道线、成交量、投资者心态等因素的制约。

民生证券 四季度有望估值修复

从三季度经济数据看，经济继续处在“软着陆”趋势之中，大幅下滑的风险不大。在此背景下，控物价、调结构仍将是政策调控的主要方向，总量政策放松的可能性并不大，但是针对性、结构性的刺激政策将陆续推出。全年N型走势的第三个阶段已经接近，四季度指数有望出现15%～20%的估值修复行情。从短期来看，在政策底部基本明确、结构性调整的预期下，前期超跌的低估值周期品种有望出现普遍的修复。从中期的角度看，前期超跌且符合政策结构性调整和经济转型方向的成长性股票，包括电信、电网、计算机、信息化安全、传媒、环保等方面的个股具备长期投资价值。

长城证券 明年股市有望正收益

明年可能将成为中国经济启动新一轮短周期（2～4年库存周期）的关键一年。上市公司盈利的拐点可能将在明年二、三季度形成。由此，A股最早有望在明年一、二季度间形成新一轮权益周期的重要底部。虽然压制市场的主要内外矛盾仍然没有化解的明显迹象，但在明年的某一时点，负面因素将逐渐释放完毕，并可能伴随新一轮经济短周期的缓慢启动，推动A股筑底反转，迎来权益类资产的新周期。预期2012年A股获取正收益的概率较大。

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