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唯品会欲打翻身仗小电商难解中概股危机

发布时间:2020-02-03 08:23:27 阅读: 来源:计步器厂家

一个月前,中国最大的时尚名品限时特卖电商唯品会登陆美国资本市场,成了继去年8月土豆网登陆之后唯一一家本土互联网企业。

人们原本期望这个诞生不到3年的小电商能担负起破除资本市场转冷、中概股遭遇的集体危机的重任,但它似乎没能实现。不过,如此局面下,唯品会如何突破窗口期呢?

上市始末

“我们达到上市标准就立即开始行动。”创始人沈亚对《第一财经日报》说。从去年7月开始正式筹备IPO事宜,到今年3月底上市,耗时8个月。

他的底气源于唯品会几项优异的指标。首先是成长性,2010和2011年,其营收同比增速分别为1000%和600%;其次,作为一家限时特卖企业,它拥有90万“回头客”,占据用户总数60%,贡献了高达91.9%的订单,黏性大幅降低了其推广成本。

另一底气在于供应链地位。财报显示,2011年其资金周转期由正转负,为-14天,已是“类金融模式”,可先卖商品、回笼货款,然后再向供应商支付款项,并将剩余库存退回。

高速增长导致资金积累难以适应,此前它融资动作不多。沈亚觉得IPO时机已经OK。

去年秋冬它开始规划,最初上市时间点选在去年圣诞节前,但资本市场走淡、中概股信任危机让它谨慎起来。12月,唯品会宣布延后IPO,沈亚等人只能等待。

到了2月,他们感觉好些了。2月17日,唯品会向美国证券交易委员会(SEC)提交文件,拟融资1.25亿美元。由于之前盛大文学、迅雷、凡客等诸多中概股上市延误,能否闯关,让人捏把汗。

当时传言不断,说唯品会路演遇冷,香港无人问津,未获任何订单。沈亚说认购首单就在香港完成。

但唯品会发行价定为8.5~10.5美元区间后,形势忽然不乐观。上市前一天即3月24日下午4时,IPO团队召集一次重要会议,要下调至6.5美元。因为,此前红杉、DCM虽承诺增持提升投资者信心,但最终所获订单仍仅为个位倍数超购,低于预期。会上,多方达成一致,为防止之后股价大跌,需下调发行价。

即便如此,他们未料到的一幕也出现了:上市当日,唯品会股价下跌15.38%,破发了。

破发后冲刺盈利

1个月后,沈亚对本报说,破发有些出乎意外,但也只是感觉只是少融了2000多万美元。

融资不到1亿美元,唯品会上市或许不会获得更多关注。不过,寒冬时刻挂牌,仍给予外界许多期待。

它有着其他电商一样的特点:增速快、亏损。沈亚说,美国投资人眼下对营收增长关注有限,尽管剔除期权成本的提前摊销一次性计入,去年实际运营亏损率仅14.5%,但毕竟没盈利。他坦陈氛围与2010年当当IPO时全然不同。

唯品会没能破除中概股集体危机。不过沈亚表示,尽管募资不多,但对公司而言,IPO的意义如同“考大学”,能站上更高舞台,赋予更高要求。

面对股价大跌,他与管理层在内部号召员工回到创业心态,强调尽管融资少,但如果能盈利,资本市场回馈会截然不同,以后增发再融资容易得到认可。

看来它打算通过盈利打个翻身仗。有消息说,此前路演之际,唯品会曾向投资人承诺年内盈利。内部人士称已将这设为年度目标。沈亚没确认,但说对盈利期限前景乐观。

它似乎正为盈利冲刺。目前正在降低费用率、提升毛利。毛利率对它很关键。招股说明书披露,其去年毛利率为19.1%,较此前两年有较大提升,但放在行业并不高。这受制于唯品会客单价。

财报显示,唯品会2010年毛利率为9.8%。2011年,唯品会更换了管理系统,并在佛山、昆山等四地设置分仓,改变了统一从广州向全国发送的模式,有望将原本高达20%的仓储费用率降低。

沈亚说,公司眼下主要着眼于增强销售能力,向供应商争取更多利润空间。内部人士说,目前与一些奢侈品及服装供应商的提成已从20%提至25%。此外,通过与一些品牌的排他合作,能提高分成比例。

接近唯品会的人士透露,它正在考虑提升流量变现能力,包括或将搭建第三方平台,接入外部商户,在限时抢购品类外,提供更多短期商品SKU。

沈亚说,从去年筹备IPO开始,已不再盲目追求损害毛利的营收增长,而转向“有质量的增长”。自今年1月开始,唯品会已严控各类促销,考核指标变得更复合,流程运转、毛利率、退换货率等已成核心考核方向。

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