【资讯】夸大风险内藏玄机

夸大风险内藏玄机

外资此次做空中国的背后逻辑主要是认为中国宏观经济前景黯淡以及金融、地产领域可能产生资产泡沫。　　据媒体报道，做空巨头、国际基金总裁吉姆查诺斯近日用一份19页的PPT对唱空中国的因素逐一做出分析。据他分析，中国每年增加的新债务将拖累GDP的增长，而中国30%的GDP增长依赖于新的信贷创造，然而一半的信贷创造是游离于传统的银行渠道之外，并被投向了错误的经济部门。同时，他对中国企业的盈利前景持负面判断。　　“中国经济的确处于一个危险的十字路口，外界看空与国内的彷徨并非空穴来风。”申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，从整体经济层面来讲，传统经济增长动力目前已经衰竭，但新的经济增长动力并不明确。经济增长可能处在一个下台阶的过程中，此前高速增长掩盖包括金融、社会等在内的风险将逐渐显露出来，尽管潜在风险不一定就会演变成真正的危机。　　一方面，有外资机构认为中国信贷扩张仍未有停止的迹象，使外界对中国影子银行风险的担忧有增无减。据央行最新统计数据显示，2013年一季度人民币贷款增加2.76万亿元，同比多增2949亿元；社会融资总规模为6.16万亿元，同比增长2.27万亿元。部分国际投资者将中国的信贷扩张作为风险扩散的主要来源之一。　　另一方面，庞大的地方政府债务问题解决路径并不清晰。有研究报告指出，地方政府平台的债务问题受到土地财政和税收收入下降的影响，部分平台公司开始考虑转型的问题，比如承载政府的保障房等民生性项目，将保障房的任务分解摊派到几个平台，但就其成本收益而言自身不具可持续性。　　然而针对指向中国经济基本面风险的海外唱空论调，有业内人士认为其存在过分夸大的嫌疑。“我并不认为海外资金真正关心中国的经济形势。”海通证券国际首席经济分析师胡一帆表示，根据自己在美国及欧洲的路演经验，海外做空机构实际上对中国证券市场尤其是银行板块更感兴趣，这是他们反复就金融领域的风险提出质疑的重要原因。去年11月和今年1月，这些海外做空巨头就唱空银行股获得巨额收益，所以他们有动机通过唱空来压低股价进而抄底。

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