美联储维持基准利率不变

□本报记者 黄继汇

美联储16日在货币政策例会上再次决定,将联邦基金目标利率维持在现有的2%不变。这是今年4月以来美联储连续第三次作出维持现有利率水平不变的决定。

由于华尔街巨头雷曼兄弟破产,美国及全球金融市场剧烈动荡,部分市场人士此前预期美联储当天会降息25个甚至50个基点。在会后声明中,美联储表示了解目前金融市场的严峻局面,寄希望于现已处于低水平的利率和其他增加市场流动性的措施能帮助稳定经济,但表示正在“谨慎地”关注事态发展。这也表达了美联储将在必要时继续采取行动的意愿。

金融市场紧张状况加剧

美联储的会后声明指出,金融市场的紧张状况“明显加剧”,劳动力市场也进一步疲软。经济增长看起来有所放慢,部分原因是家庭开支增长减缓。信贷紧缩、仍在持续的住房市场收缩以及出口增长速度有所减缓,可能在未来几个季度里给经济增长带来不利影响。但从长远看,已经显著放松的货币政策以及目前实施的增加市场流动性的措施,应该可以促使经济“适度”增长。

谈及通货膨胀,声明说,受能源和其他一些商品价格早些时候上涨的影响,通胀一直处于高水平。预计通胀水平将在今年晚些时候或者明年得到缓和,但通胀前景仍然“很不确定”。

声明指出,经济增长面临的下行风险与通胀面临的上行风险都是美联储十分关注的。美联储将“谨慎地”监控经济和金融市场形势发展,并在必要时采取措施,促进经济可持续增长和价格稳定。

增加流动性方式已多样化

分析人士认为,利率已处于相对低的水平,是美联储此次不降息的原因之一。次贷危机爆发后,美联储从去年9月中旬开始连续7次降息,到今年4月底,利率水平总计下降3.25个百分点至2%。美联储认为,货币政策已经有了“实质性的放松”。

促使美联储不降息的另一个原因是,美联储有了增加市场流动性的其他渠道。除通过公开市场操作向金融系统注入资金之外,美联储为应对信贷危机,先后设立了短期贷款拍卖机制和定期证券借贷工具,前者为商业银行提供了从央行获得短期贷款的新途径,后者则让投资银行从央行获得了以往只有商业银行才能获得的直接贷款。

自从次贷危机导致信贷紧缩以来,美联储不断地建立和扩大这些渠道,致力于增加市场流动性。其实,在结束上轮降息周期之后,美联储就一直在依靠这些渠道来缓解信贷紧缩压力。分析人士表示,对于美联储此次的声明可解释为,有了已经比较宽松的货币政策和正在实施的增加流动性的措施,不用降息也应该可以促使经济适度增长。

投资分析公司雷蒙德-詹姆斯合伙公司首席经济学家斯科特·布朗,从另一个角度来解读美联储当天的决定。布朗说:“货币政策对经济的实际影响通常是滞后的。美联储今年早些时候的降息要到今年晚些时候才能显现效果。”

虽然不少分析人士认为,不降息的决定显示出了美联储的信心,当前情况也许并不那么糟糕。但部分学者也发表了不同观点,其中高频经济信息社首席美国经济学家伊恩·谢泼德森说:“美联储的决定如果不是特别勇敢,就是特别不计后果。”

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