夏斌2013年中国经济的纠结

夏斌：2013年中国经济的纠结

从趋势看，未来中国经济必然处于一个从过去两位数高增长的平台，逐步迈向相对趋缓增长的平台。这一趋势是中国经济发展的内在逻辑力量决定的，并不完全是经济周期的问题，也不是宏观政策力量所能简单支配、调控的。此时如果采取相反”过度的“政策调控，只能使经济震荡加剧。所不同的，只是表现时间的早晚问题。

我在2011年年中、年底曾判断：“从趋势看，未来中国经济必然处于一个从过去两位数高增长的平台，逐步迈向相对趋缓增长的平台。这一趋势是中国经济发展的内在逻辑力量决定的，并不完全是经济周期的问题，也不是宏观政策力量所能简单支配、调控的。此时如果采取相反”过度的“政策调控，只能使经济震荡加剧。所不同的，只是表现时间的早晚问题。”这一点，从中央政府到各级地方政府，到市场，都应该清醒看到。　　一、中国经济正趋于“正常”　　一年多过去了，经济增速已经出现逐步下滑的态势。GDP增长一季度8.1%，二季度7.6%，三季度7.4%。面对这些数据，又如何看待？市场舆论都认为是“筑底企稳”。　　但进一步分析，有两种看法：一是认为经济已见底反弹，快结束在底部的运行，盼望进一步放松货币政策。另一种看法则认为，季度GDP数据逐季下滑并趋稳，说明经济进入了正常的发展轨道。　　对此，我个人更倾向于后者。我认为，中国经济正在进入正常的发展轨道，国民经济开始进入了结构调整的阶段。所谓“正常”，是相对于过去不协调，不可持续的发展状况，开始出现了健康发展的苗头。　　这表现为：一是伴随过去那种GDP两位数不可持续的高增速，出现了明显下滑，海外所担心的“中国崩溃”并没有出现。社会未出现大量的失业，整个银行体系也未出现系统性风险，社会是基本稳定的，经济实现了“软着陆”。　　二是多年期盼的以消费为主导的结构调整出现了好兆头。前三季度最终消费对GDP的贡献率达55%，超过投资50%的贡献率。当然，我们仍然必须警惕，在中国经济成长中间，居民消费仍然很低很低，政府的消费比重较大。如何进一步提高居民的消费率，这是中国结构调整中需长期努力解决的任务。　　三是地区结构、产业结构方面也有所改善。中西部地区的增长明显快于沿海地区的增长。第三产业增长速度也在加快。　　四是在经济总能耗下降的同时，三季度单位GDP能耗下降了3.4%。　　五是在货币总量相对偏紧的同时，全国信贷结构得到了改善。其中按新统计口径计算的小微企业贷款增长速度明显加快，三季度同比增长20.7%，比大、中型企业分别高出9.9和4个百分点。　　六是国际收支结构正趋于基本平衡。　　二、未来发展仍存在四大机遇　　从纯经济理论逻辑分析，中国未来的发展潜力仍然很大，中国在本世纪20年代赶超美国，成为世界第一大经济体仍有希望。　　理由正如我在本人《中国金融战略2020》一书中反复强调的，中国未来的经济发展存在四大机遇：　　第一，高储蓄率。纵观历史，一国的经济起飞，往往都与高储蓄相联系。相关数据研究表明，尽管中国人口正趋老龄化，但在未来的10年、20年，在大国经济体中中国仍能保持相对较高的储蓄率。这意味着，中国未来发展仍有充裕的资金实力，以支撑经济的增长。　　第二，我国城镇化、工业化仍在过程之中。欠缺的服务行业、产业的转移过程，孕育着很大的发展空间。这既是当前我国经济发展的不足表现，同时也意味着未来存在较快发展的空间。　　第三，全球化趋势不会中断。改革开放以来，我国凭借“人口红利”因素，通过逐步参与全球化，从中得到了充分的收益。虽然危机后世界上对全球化有各种反对的噪声，但这毕竟是支流。迄今看来，全球主要经济体的政治、经济格局未发生颠覆性变化，全球化仍是大家共同追求的目标，趋势不会逆转。因此只要这一趋势不变，发展中的中国仍能继续享受其中的收益。　　第四，改革的红利。有效的制度改革与安排，能对经济主体提供可靠的利益保护，协调利益冲突，维护公正的市场秩序，能给经济发展以正激励，这是中国经济得以长期增长的基础。过去的30多年，正是渐进的制度改革，使我国能较好地适应不同经济发展阶段的要求，积累了雄厚的物质基础和一定的制度基础。但是从目前看，这一系列制度仍带有过渡的、转轨的特征。只要进一步改进现有的制度与机制，经济效率还能得到明显提高，还能支持经济快速的增长。　　三、唯有改革才能实现“大国梦”　　以上，只是一种纯理论的分析，是一种“潜力”、“可能性”的分析。至于潜力或可能性能否变成现实，是有前提的，有许多条件的约束。　　当前，中国社会、经济中矛盾交织；房地产泡沫、地方融资平台等系统性风险问题尚未清除；结构调整和改革滞后；贫富差距过大、民怨较大等，问题重重。　　不加快改革，本人同样又相信中国会陷入“中等收入陷阱”。经济发展将停滞，社会、政治矛盾更加凸现。　　要改革，纯就经济而言，将涉及土地制度改革、国企改革、社会安全网的建设、财税改革、金融改革，收入分配改革等一系列改革。问题错综复杂，需要顶层设计，更需要横下决心。　　要改革，就经济改革的复杂性和艰难性而言，又必然涉及政治体制等各方面的改革。　　由于今天的经济、政治的进一步改革，已不可能再会面临32年前改革之初那样宽松的环境条件。只要进一步改革，必然会触动一部分人的利益，阻力不小，未知数不少。　　因此，从中长期而言，改革能不能真正的深入、中国会不会陷入“中等收入陷阱”，又不能不存在一种忧虑。　　迄今很多人愿意用“中国模式”、“中国奇迹”，“中国道路”等词来总结概括我国过去30多年的骄人成绩与经济奇迹。在此，我更愿意用“中国故事”一词来概括。　　可以说，改革开放的“中国故事”，前30多年是刚刚演完了“上集”，确实是成功的、精彩的，是人类经济史上的奇迹。但是，全部故事并未演完。　　“上集”中已埋下问题与风险隐患伏笔。“下集”能否继续成功、继续精彩，作为一个国人来说，但愿继续成功与精彩，但就眼下而言，情愿多一点忧虑为好，更期待改革速度的进一步加快。　　同时，只有以长远眼光来面对、寻找解决短期问题之策，才不至于迷失发展方向，可最大程度地避免宏观政策失误对经济稳定发展带来的震荡。　　四、2013年：仍将纠结于“稳增长”与“调结构”　　展望2013年，由于目前我国正处于结构调整的开始，从制度层面看，还没有形成固化的气候，多年积累的一系列矛盾和问题并没有彻底解决；整体改革滞后和一些刚刚着手的改革措施其效应在慢慢体现；与此同时，明年的外部需求环境不会好到哪里去。　　因此从总体上说，明年的经济形势仍不容乐观。要有心理准备，中国经济今年遇到的困难，在明年起码是在明年的上半年仍会存在。中国经济仍处于“稳增长”和“调结构”的纠结中。　　具体从出口看，全球经济仍是继续低迷，出口存在很大的压力。尽管政府在“稳出口”上采取了各种措施，但全球创新型增长需要一个过程，百年一遇大危机后的各国经济结构调整和萎缩的全球需求重新振兴，需要一个漫长的时间，因此对明年的出口仍不应抱有过高的希望。　　从投资看，过去以政府主导的高投资模式已不可持续。因为政府财力毕竟有限，地方融资平台风险已经存在且又尚未解决。特别是当经济增速下来之后，财政收入状况更处困境。“新非公36条”的实质性落实及由此带来的民间投资潮并未出现刮目相看的变化。　　从消费看，收入分配的改革方案还没有出台。即使出台，在危机后中国出口大量减少的环境下，仅想通过收入分配的改革，来提高消费，以填补失去的一块出口从而稳定高增长，这是不可能的。经济层面应期盼什么？不应是期盼更为宽松的货币政策和经济速度的大反弹，而应企盼持续、彻底意义上的结构调整和深刻的政治与经济改革。　　五、“国退民进”是大趋势　　作为结论，尽管明年的经济形势不容乐观，尽管全年仍会处在“稳增长”与“调结构”的纠结与平衡之中，但GDP的增长保持在7%-8% 是有希望的。具体的政策取向： 第一，货币政策仍会是谨慎的、中性的，主要是确保实体经济合理发展的货币需求。作为官方语言，可能仍会用“稳健货币政策”一词。在此背景下的货币调控，包括微调、预调与灵活性、针对性原则的实施，主要是将配合国内金融改革各方面的内容，以及包括金融开放中的汇率、资本管理改革、人民币国际化等项内容，通盘考虑，协调推进。　　第二，财政政策仍会是积极的。但受制于经济增速减缓后财政收入的减少及财力的有限，不可能再去实施以往那样的以政府主导的大力度投资。以减轻企业特别是小微企业税负的结构性减税将持续。　　“营改增”的全国性税收改革效应会逐步体现，这有利于进一步的结构调整，也会对中央财政收入形成一定压力，进而可能有利于推动进一步的财税改革。　　第三，房地产调控方向不会变。所谓不变，是指坚决打击投机炒房，加快社会保障房建设的方向不会变。至于限购政策，行政调控措施什么时候退出，市场性、税收等长效性制度什么时候出台，取决于投资替代和稳增长的状况。　　所谓投资替代，是指在打击投机炒房后相应的房地产投资和相关产能投资减少后，为了保持经济仍能合理稳定的增长，需要有新的投资替代，即曾经的社会保障房投资以及今后如何加快“新非公36条”的落实，使更多的民营资本进入国民经济各行各业，通过稳定投资增长，进而推动总体经济的稳定增长，这一点可能是当前及明年在稳增长中如何处理好投资问题的最难以处理的关键问题，也是判断今后宏观政策取向的重要视角。　　第四，以消费为主导的结构调整和城镇化战略的推进，相信在2013年会有新的迹象。这包括通过“新非公36条”如何在各行各业的真正落实、包括医疗、教育、养老等社会保障内容在内的社会安全网建设的进一步推进。　　第五，进一步的土地制度改革是刺激中国未来消费的一股主要力量。2013年寄希望于《农村集体土地征收条例》的尽快出台，以通过法规形式真正保护农民在土地上的权益。　　第六，“国退民进”是必然大趋势。但本人并不指望在2013年会有通盘的、实质性的制度安排，只是寄希望于通过策略层面上的以下两条措施来加快“国退民进”的进程--　　首先，真正加快“新非公36条”的实质性落实，这是明年稳增长中稳投资的“逼上梁山”之策。只要真正加快了“新非公36条”的落实，在国企与民企问题上，自然意味着国企在往后退；　　其次，可从当前财政收入不足的角度，从解决中国经济中系统性风险的角度出发，以“问题导向”为切入点，进一步提高国企的分红比例，部分出售国有企业的股份，此策是直接解决社会安全网建设中的财力不足，直接解决可能出现的地方融资平台风险问题，间接实现部分国企的“国退民进”。

中国经济开局向好　　2012年12月份，官方制造业PMI连续第三个月位于荣枯线上方，持平于上月的50.6%；汇丰制造业PMI终值大幅回升至51.5%，创下19个月新高；非制造业PMI环比回升0.5个百分点至56.1%　　“经济温和回升态势基本确立，为2013年经济运行奠定良好开局。”中国物流与采购联合会专家分析称。　　新年伊始，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心联合发布数据显示，宏观经济先行指标制造业PMI2012年12月份报50.6%，这是连续3个月保持在荣枯分界线(50%)之上。专家分析说，宏观先行指标“开门红”，显示经济温和回升态势基本确立，为2013年经济运行奠定了良好开局。　　2013年1月1日出炉的数据显示，2012年12月份，制造业PMI为50.6%，与11月持平。国研中心宏观经济研究员张立群认为，“12月份PMI指数与上月持平，表明经济回升势头较弱。新订单指数与上月持平，表明市场需求平稳，进一步回升力量不强。”　　同一天，汇丰制造业PMI数据也出炉。2012年12月份，汇丰中国制造业PMI为51.5%，高于初值的50.9%以及11月的50.5%，并创下19个月新高。分项指数中，新订单分项指数较11月大幅上升至52.9%，为2011年1月来最高位；当月产出指数也强劲回升，创下21个月高位。对此，汇丰中国首席经济学家屈宏斌说，随着基础设施建设全面铺开，以及房地产市场企稳，未来几个月中国经济有望保持增长动力。　　除了制造业活动运行平稳外，非制造业活动也很活跃。中国物流与采购联合会、国家统计局2013年1月3日发布数据显示，2012年12月份，中国非制造业商务活动指数为56.1%，环比上升0.5个百分点。　　值得注意的是，无论官方PMI还是汇丰PMI中，其新出口订单均出现回落，出口形势仍不容乐观。官方PMI分项指数中，新出口订单指数则较11月小幅回落0.2个百分点；而汇丰PMI则显示，新出口订单指数在11月短暂升至荣枯线上方后，再度降至萎缩区域。　　除了先行指标外，从其他宏观数据也可窥一斑。2012年11月份主要宏观经济数据总体维持偏暖态势，尤其工业增加值增幅在时隔八个月后重返两位数，消费与投资增速也保持平稳。不过，出口增速则一改此前连续两个月保持大幅增长趋势，增速骤降。11月出口同比增长仅有2.9%，进口同比零增长，证实外部环境仍面临不确定因素，中国经济复苏仍是缓慢而温和的。“考虑国内投资消费增长有趋升迹象，预计未来市场总需求以平稳为基本特点。中国经济正在向7%-8%之间的平稳增长区间过渡。”张立群说。　　稍早举行的中央经济工作会议提出，今年要继续把握好稳中求进的总基调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并强调今年经济工作要以提高经济增长质量和效益为中心。　　目前市场对于2012年全年经济增速预期在7.8%左右，确定能完成年初制定的增长目标无虞。分析人士普遍认为，今年经济形势会更好，全年GDP同比增速或超8.5%。　　基于维稳基调，分析人士称，今年经济增长目标或仍将设定在7.5%，与2012年一致。(上海证券报)

2013年中国经济增长7.5%成共识　　2012年，在欧债危机的硝烟迟迟未散、美国经济复苏缺乏动力并且带动全球经济环境出现不稳定状况的情况下，我国经济增速也呈现出了下降的趋势，但是随着“稳增长、转方式、调结构”等措施的深入进行，我国经济增速企稳回升的态势已经逐渐显现。并且，我国国民经济运行正在由缓中趋稳到筑底企稳转变。　　分析人士指出，2012年前三季度，面对复杂严峻的国内外经济形势，我国将稳增长放在更加重要的位置，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大政策预调微调力度，国民经济运行总体平稳， 呈现出经济运行企稳回升的良好发展趋势。虽然各方面积极因素都在推动我国整体经济运行的发展，但是面对严峻的国际经济形势，我国依然需要保持一定的警惕性。　　国家发改委副主任张晓强日前表示，2012年世界经济复苏步伐明显放缓，全年经济增长速度仅为3%左右，比2011年的3.8%有大幅度降低，其中发达国家增长约1.2%，美国、日本分别增长2.2%和1.2%，欧元区为-0.5%，主要新兴经济体的增速也出现明显放缓。　　张晓强指出，在经济全球化的背景下，全球经济低迷必将导致国际贸易、投资不振，而我国作为世界第一出口大国，实现由出口、投资拉动经济增长到更多依靠内需拉动增长的转变尚需时日，因此2013年中国经济增长面临很大压力。张晓强预计，2013年中国的经济增长在7.5%左右。　　与张晓强的预计相比，中国社会科学院发布的《经济蓝皮书：2013年中国经济形势分析与预测》更为乐观一些，其预测2013年我国GDP增长率将达到8.2%左右。　　蓝皮书指出，稳增长是当前经济工作中的首要任务，同时需要处理好稳增长和调结构、转方式与深化改革间的关系。通过稳定投资增长、优化投资结构，扩大结构性减税力度、适当降低增值税标准税率等措施实现经济稳中求进。同时促进技术与制度创新，提高劳动力素质，培养经济长期增长潜力。　　自2012年9月份以来，在稳增长政策的带动下，我国各项经济数据均体现出了企稳回升的态势。另外，包括货运量、财政收入、PMI和消费者信心指数等指标都自9月份开始有所回暖，东部地区经济增速也已开始企稳回升，工业企业利润的好转也是经济转暖的重要指标。(证券日报)

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